软铜连接播报国都期货(月报)：基本面疲软铜价跌势难改
软铜连接播报国都期货(月报)：基本面疲软铜价跌势难改3月份铜市迎来了一波久违的行情，铜市的的这波暴跌其根本原因是疲惫不堪的基本面，尤其是国内庞大的库存压力以及融资铜的潜在风险，宏观因素只是充当了引发行情启动的一个导火索的角色而已。铜中长期弱势已定，在铜的每波下跌中，将其与前期的运行规律进行对照，发现异同，有助于把握下跌中的机会、踩准节奏。
铜价已经正式步入“4”时代，中长期向下趋势保持完好，但在这波暴跌中铜的很多风险已经得以释放，短期内继续深跌的可能性有所降低。
短期来看，铜价在经历了快速下跌后进入了技术性的反弹震荡整理行情，反弹的高度要结合下游消费改善的程度来看，建议逢压力位做空。
主要观点
1.美联储鹰派风格尽显；
2.国内经济增速超预期下滑；
3.庞大的库存压力和融资铜的风险是暴跌的原因；
4.铜库存持续转移正面临拐点；
5.每一次的反弹都是为下次的做空提供更好的入场时机。
一、行情回顾
3月份铜市迎来了一波久违的行情，三个交易日之内沪铜(51070, 840.00, 1.67%)暴跌5000个点，一根阴线便下破去年的****点，目前沪铜价格水平与2009年时的价格相当。铜市的的这波暴跌其根本原因是疲惫不堪的基本面，尤其是国内庞大的库存压力以及融资铜的潜在风险，宏观因素只是充当了引发行情启动的一个导火索的角色而已。步入3月份，市场悲观情绪激增，先是2月份美国非农就业数据远好于市场预期，市场对于继续缩减QE的预期再次提升。乌克兰地域政治不断恶化，美欧俄之间利益冲突升级导致风险敞口进一步扩大。反观国内，超日债的违约一事惊起了市场对于国内融资铜风险的担忧。2月份的进出口数据，尤其是出口数据远远低于市场预期，1-2月份国内经济增长出现了广泛的超预期下滑，加之人民币这一段时间的持续贬值，市场对国内经济的担忧不断升温。两会顺利结束，媒体对于克强总理的经济增速在7.5%左右解读为底线为7%。2月份经济数据的疲弱、市场对中国经济增速下滑的担忧、以及国外众多风险事件的存在成为此轮铜暴跌的催化剂。
铜的行情来去匆匆，在快速下跌至44000一线后，沪铜进入了震荡调整期间，很多投资者认为这波跌势来的突然，笔者不以为然。上期月报中，我们就指出2月份铜的下跌趋势在3月份将继续延续。根据前期沪铜的运行特点来看，在5万附近铜价往往会有反复，这是因为前几次当铜价跌至5万一线时会有大量买盘介入。但是2月份跌至49000一线时现铜仍然是持续大幅贴水的格局，这意味着这波下跌并未结束，下方仍有空间。铜中长期弱势已定，在铜的每波下跌中，将其与前期的运行规律进行对照，发现异同，有助于把握下跌中的机会、踩准节奏。